金鹰基金欧阳娟：万事俱备只欠东风医药板块投资价值值得期待

今年以来，随着医药板块的持续调整，整体估值水平处于历史低位。从结构上看，部分龙头药企的估值可能已经接近15年来的最低水平，但这类资产未来可能仍会有相对较好的增长。从医药股的持仓来看，a股上市的医药公司大概有500家左右，占比10%左右，在科技创新板的数量占比20%左右，也是历史上非常高的水平。然而，2022年第二季度，医药股在公募基金中的比例仅为10%左右。如果再排除医疗主题基金，仓位可能只有4%左右，远低于同期医药市值的8%，也就是20%。交易量也处于2018年以来的低位。因此，我们认为目前的医药板块可能已经处于或接近底部，我们可以在目前的位置开始乐观。

金鹰医疗健康产业股票基金基金经理欧阳娟认为，医药板块未来的投资价值仍然值得期待。她说，从数量上看，60岁以上人群的医疗费用占整个生命周期的50%以上。中国正处于不断进步但老龄化趋势相对明显的阶段，因此未来医疗需求将稳步增长。从价格上看，假药在世界主流市场的价格都在逐渐降低，中国也不例外。因此，推动工业价格上涨的主要核心逻辑是创新。自2016年以来，中国一直积极引导和支持医药产业的创新发展。目前，我们拥有大量高素质的RD人才和长期充足的配套资金。新上市的本土创新药企定价优势明显，在展现出明显的临床价值后，能够在医院和医生中形成良好的口碑和正反馈。在价格和数量上，都有明显的提升。如果把时间维度拉长一点，我们可以观察到一些创新型的药企其实是有一定全球竞争力的。未来的国际化，尤其是美国市场的发展，可能会进一步为这些企业的提价提供更大的可能性。所以从这两个方面来看，中国医药板块的增长是大趋势，所以我们相对乐观。当然，我们也需要避免一些降价资产，寻找更多的创新资产。

对于医药板块的投资机会，金鹰医疗健康产业股票基金基金经理欧阳娟表示，万事俱备只欠东风，需要等待进一步的催化。她认为，从近几个月来看，很明显政策在稳步升温，包括医保局已经明确提到未来将支持国内创新医疗设备的支付，提升医疗服务价值，各种友好政策也在慢慢出台。我相信医疗领域的机会会慢慢到来。目前医药板块受价格影响较大，如药品大规模采购、创新药谈判等。大家情绪都比较低落，但是国家出台了口腔专项治疗方案，给了很强的市场信心。国家在正确引导行业向好的方向发展，明确告诉我们只是调结构，有一些起伏，这给了我们非常强烈的信心和信号。如果后续有越来越多的催化释放，相信医药板块的投资会越来越多。

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